martes, 19 de marzo de 2024
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Christine Lagarde

​Cómo ayudar, no obstaculizar el crecimiento global

Directora Gerente del Fondo Monetario Internacional

Mientras los ministros de finanzas del G-20 y los gobernadores de los bancos centrales se reúnen esta semana en Fukuoka, pueden inspirarse en su ciudad anfitriona. Conocida como la "ciudad de inicio" de Japón, Fukuoka ha florecido en las últimas décadas al abrazar el comercio, la innovación y la apertura.


G20



Ese espíritu se necesita más que nunca para ayudar a reducir las tensiones comerciales y despejar otros obstáculos en el camino de regreso a un crecimiento más alto y más sostenible. El objetivo debe ser ayudar, no interponerse en el camino del crecimiento global.


SIGNOS DE ESTABILIZACIÓN


En abril, describí a la economía global como en un "momento delicado". El FMI redujo su pronóstico de crecimiento global a 3.3 por ciento en 2019, en gran parte debido a factores temporales, específicos del país y los efectos tangibles de las tensiones comerciales. Al mismo tiempo, proyectamos un repunte en el crecimiento en la segunda mitad de este año y una aceleración adicional al 3.6 por ciento en 2020, la misma tasa de crecimiento que en 2018.


Nuestra expectativa era que la actividad económica global también se beneficiaría del ritmo más paciente de la normalización monetaria de la Reserva Federal de los Estados Unidos y del Banco Central Europeo, y del aumento del estímulo fiscal en China. Y, de hecho, estas respuestas políticas han brindado un apoyo vital en los últimos meses, incluso al aliviar las condiciones financieras y aumentar los flujos de capital a los mercados emergentes.


De hecho, los datos económicos más recientes indican que el crecimiento global puede estar estabilizándose, en términos generales como habíamos pronosticado. Por ejemplo, mientras la actividad económica del primer trimestre decepcionó en partes de Asia emergente y América Latina, el crecimiento fue más fuerte de lo esperado en los Estados Unidos, la zona del euro y Japón.


Por lo tanto, hay algunas buenas noticias. Sin embargo, el camino hacia un crecimiento más fuerte sigue siendo precario. ¿Por qué?


Hay una creciente preocupación por el impacto de las tensiones comerciales actuales.


ESCOLLOS SIGNIFICATIVOS 


Permítanme resaltar algunos de los obstáculos importantes que podrían interponerse en el camino de un rebote en el crecimiento:


Por un lado, hay interrogantes sobre el repunte esperado en el crecimiento. ¿Se mantendrá el impulso del primer trimestre en las economías avanzadas y se materializarán las mejoras proyectadas anteriormente en algunas economías estresadas o tardarán más de lo esperado? ¿Cómo afectaría la confianza a un Brexit no comercial? ¿Y el reciente aumento en los precios del petróleo deprimirá aún más la actividad económica?


Otro obstáculo es la vulnerabilidad subyacente de la economía global. Los niveles de deuda corporativa, por ejemplo, han aumentado hasta un punto en que un cambio repentino en las condiciones financieras podría desencadenar salidas de capital disruptivas de los mercados emergentes.


También sabemos que muchas economías se enfrentan a perspectivas de crecimiento a mediano plazo decepcionantes, no solo por el envejecimiento de la población y la productividad lenta, sino también por los efectos corrosivos de la excesiva desigualdad económica .


LAS TENSIONES COMERCIALES ESTÁN AUMENTANDO


Más importante aún, hay una creciente preocupación por el impacto de las tensiones comerciales actuales. El riesgo es que las tarifas más recientes entre Estados Unidos y China podrían reducir aún más la inversión, la productividad y el crecimiento.

Los aranceles estadounidenses propuestos a México también son preocupantes.


De hecho, hay pruebas sólidas de que Estados Unidos, China y la economía mundial son los perdedores de las tensiones comerciales actuales.


Estimamos que las tarifas anunciadas y previstas recientemente entre Estados Unidos y China podrían restar alrededor del 0,3 por ciento del PIB mundial en 2020, con más de la mitad del impacto derivado de los efectos de la confianza empresarial y el sentimiento negativo del mercado financiero.


En general, estimamos que los aranceles de EE. UU. Y China, incluidos los implementados el año pasado, podrían reducir el PIB mundial en un 0,5 por ciento en 2020 (ver gráfico, panel inferior). Esto equivale a una pérdida de aproximadamente US $ 455 mil millones, más grande que el tamaño de la economía de Sudáfrica.


Estas son heridas autoinfligidas que deben evitarse. ¿Cómo? Eliminando las barreras comerciales recientemente implementadas y evitando barreras adicionales en cualquier forma.


El hecho es que las medidas proteccionistas no solo perjudican el crecimiento y el empleo, sino que también hacen que los bienes de consumo comerciables sean menos asequibles y perjudican de manera desproporcionada a los hogares de bajos ingresos.


EL G-20 PUEDE AYUDAR


Entonces, ¿cómo pueden los formuladores de políticas del G-20 ayudar a despejar estos obstáculos y apoyar un repunte en el crecimiento?


La prioridad inmediata es resolver las tensiones comerciales actuales, mientras se intensifica la modernización del sistema de comercio internacional. Esto incluye la creación de un consenso entre los países sobre cómo fortalecer las normas de la OMC, especialmente sobre subsidios, propiedad intelectual y comercio de servicios. 


El objetivo es crear un sistema de comercio y uno más abierto, más estable y más transparente que está bien equipado para atender las necesidades de 21 st economías -century.


Por ejemplo, la investigación del FMI muestra que la liberalización del comercio de servicios podría agregar alrededor de US $ 350 mil millones al PIB mundial a largo plazo. Estos tipos de ganancias son fundamentales para que el comercio desempeñe su papel en elevar los estándares de vida y crear nuevos empleos con salarios más altos.


A medida que los países están arreglando el sistema de comercio, también deben trabajar juntos para reformar los impuestos corporativos internacionales , fortalecer la red de seguridad financiera mundial y enfrentar la amenaza existencial del cambio climático.


FORTALECIMIENTO DE LA RESILIENCIA Y LA INCLUSIÓN


Al mismo tiempo, debemos reconocer que la alta deuda pública y las bajas tasas de interés han dejado a muchos países con un margen de política limitado para maniobrar. El manejo de este desafío requerirá políticas fiscales cuidadosamente calibradas que logren el equilibrio correcto entre crecimiento, sostenibilidad de la deuda y objetivos sociales.


También debemos abordar las dislocaciones causadas por el comercio y la innovación tecnológica, al mismo tiempo que hacemos más para apoyar a los que quedan.


Y necesitamos más reformas estructurales: desde reducir las barreras de entrada en los servicios minoristas y profesionales hasta fomentar una mayor participación de las mujeres en la fuerza laboral. Por supuesto, cada país personalizará las reformas para satisfacer sus necesidades, pero estimamos que este tipo de medidas, si se implementan conjuntamente, podrían aumentar el PIB del G-20 en un 4 por ciento a largo plazo.


Es importante destacar que las reformas estructurales también harían que el crecimiento sea más resistente e inclusivo.


COORDINAR SI EL CRECIMIENTO FALLA


Aun cuando nos esforzamos por apoyar una recuperación en el crecimiento de esta manera, los países deben preguntar, "¿qué pasaría si?"


Cuando llegue la próxima recesión, lo que inevitablemente sucederá, es posible que los formuladores de políticas necesiten usar todas las herramientas de políticas para maximizar su efecto combinado. Esto significa apoyar la demanda a través de una flexibilización monetaria decisiva y un estímulo fiscal siempre que sea posible. También significa usar estas políticas de apoyo para impulsar el impacto de las reformas estructurales donde la demanda es débil.


Nuestra nota del G-20 simula un impacto económico negativo y las respuestas de política posteriores (vea la tabla, panel superior). En un caso, si se utilizan todas las herramientas de políticas, la salida del G-20 se recupera significativamente más rápido y de forma más sostenible.


Además, la coordinación de políticas no debe detenerse en la frontera. Nuestra simulación de recesión muestra que, si todos los países actúan de manera decisiva para estimular su propio crecimiento, los efectos secundarios positivos se refuerzan mutuamente. Y si todos están trabajando para expandir el crecimiento, todos se benefician de los esfuerzos de otros para lograr un efecto mucho mayor en general (consulte la tabla, panel inferior).


CONCLUSIÓN


Por supuesto, la cooperación internacional no solo es necesaria en una posible recesión. Es crítico en este momento porque todos los países continúan enfrentando un momento delicado. Como dice el proverbio japonés: “ Cruza un río poco profundo como si fuera profundo. ”


Para las naciones del G-20, cruzar el río significa trabajar en asociación para ayudar, no para obstaculizar la recuperación esperada en el crecimiento.


Al aprovechar el "espíritu de Fukuoka" de la apertura, los responsables políticos pueden ayudar a eliminar los obstáculos y establecer la economía mundial en un camino más duradero e inclusivo.


Artículo publicado inicialmente en la web del FMI 

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